首句“烟笼寒水月笼沙”，诗人用“烟”、“水”、“月”、“沙”四个意象，勾勒出一幅朦胧而静谧的画面。这里的“笼”字极为传神，将轻烟与冷月交织在一起，营造出一种如梦似幻的氛围，仿佛整个秦淮河都被这层薄纱般的雾气所笼罩。这样的景象不仅展现了自然景色的柔美，也暗示了历史的沧桑与人事的变幻。

第二句“夜泊秦淮近酒家”，点明了时间和地点。“夜泊”二字既写出了诗人旅途中的停歇，又为全诗奠定了一个宁静而又略带孤寂的基调。而“近酒家”则进一步丰富了画面的内容，让人联想到灯火阑珊处的热闹与喧嚣，与前面的寂静形成鲜明对比。

第三句“商女不知亡国恨”，这一句看似平淡无奇，实则蕴含深意。商女即歌女，在这里象征着那些沉迷于歌舞升平、不问国家兴亡的人们。她们或许并未意识到自己所生活的时代已经风雨飘摇，甚至即将面临灭亡的命运。杜牧通过这一句，表达了对当时统治者及社会风气的不满与忧虑。

最后一句“隔江犹唱后庭花”，“后庭花”指的是南朝陈后主所作的《玉树后庭花》，这首曲子被认为是亡国之音。诗人借这一典故，深刻地揭示了晚唐社会奢靡享乐、不思进取的现象，同时也警醒世人不要重蹈覆辙。尽管江山已改，但这种奢靡的生活方式仍在继续，令人痛心疾首。

整首诗通过对秦淮河畔夜景的描写，巧妙地融入了对历史的反思和个人情感的抒发，使得诗歌既有艺术美感，又富含哲理思考。它不仅仅是一幅美丽的风景画，更是一面镜子，映照出那个时代的风貌与问题。读来令人回味无穷，发人深省。